我们预计奥运后航空需求会恢复性反弹。我国航空运输业仍处于快速发展期，中长期仍将维持温和增长。
我们理解许多投资者担心航空运输业存在较强的周期性，受经济波动和突发事件等影响大。但是从历史数据来看，即使航空运输业出现波动，民用机场业作为航空运输产业链中的基础设施，其周期性波动也是比较平坦的，收益和长期增长性稳定。机场的良好防御性在前一段时间体现得较为明显，自2008年8月1日至9月18日，上证综合指数下跌31.7%，航空公司板块下跌45.6%，而机场板块仅下跌了10.6%。我们建议投资者关注机场行业，我们看好白云机场、深圳机场和上海机场。
航空公司周期性较强，目前发展态势仍不十分明朗，油价下跌或有交易性机会，我们建议投资者对航空公司板块继续持谨慎观望的态度。
航空运输行业投资价值评价
我们理解许多投资者担心航空运输业存在较强的周期性，受经济波动和突发事件等影响大。但即使航空运输业出现波动，民用机场业作为航空运输产业链中的基础设施，其周期性波动也比较平坦，收益和长期增长性稳定，使投资者得到稳定的中长期收益。我们维持对民用机场行业优于大市的评级，并建议投资者关注机场板块，重点关注白云机场、深圳机场和上海浦东机场。
鉴于航空公司周期性强，目前发展态势仍不十分明朗，油价下跌或有交易性机会，同时，与国际估值水平相比，A股航空公司板块估值水平仍处于较高水平，因此我们建议投资者对航空公司板块继续持谨慎观望的态度。
航空运输需求：全行业8月同比大幅下降
2000年以来，中国的航空运输业一直处于快速的发展期，特别是2007年，全行业经历了一个新的快速发展历程，全年旅客运输量达到1.87亿人次，比上年同比增长17.1%。
但是，进入2008年以来，航空运输突然连续遭遇到了需求逐月下降的冲击，甚至出现2008年8月份全行业各项运输指标同比大幅度负增长的惊人现象，旅客运输量整体同比下降了12.4%，其中国内航线下降了11%，港澳地区航线下降了19.3%，而国际航线的下降幅度则达到了26.4%；客座率也同比下降9.6个百分点，仅为71.8%。受2008年1、2月份航空需求旺盛的拉动，到2008年8月底，全行业累计旅客运输量仍为同比正增长2.1%，但是预计全年增长不会超过5%。
2008年1-8月航空需求出现减退的深层次原因，我们认为主要有下列几个因素：
1.美国次级债危机导致美国经济增速放缓，并逐渐向欧洲和其他经济体传递，导致国际航空需求转弱；
2.中国宏观经济也遇到一系列问题，如人民币升值使中国外贸出口减速，美元贬值导致石油等原材料价格急速上涨，导致我国CPI和PPI急速上涨，通货膨胀之下，居民人均可支配收入增速下滑；
3."512"汶川大地震给航空需求带来直接和即期的影响，同时，由于自512以来该地区地震活动一直较为频繁，地震影响进一步延伸；
4. 2008年北京奥运会期间安保升级和签证制度调整使国际国内流量大幅减少，从图表中可以看出，受世界经济下滑和奥运签证问题的影响，6、7、8月国际和港澳地区航线的旅客运输量同比下降幅度比国内要大；
5.其他一些突发事件，如拉萨"314"事件和新疆恐怖分子的一些恐怖活动等，抑制了人们旅游出行和选择航空运输方式出行的需求；
6."五一"黄金周的取消，使人们的休闲旅行习惯发生改变，直接导致4、5月份的需求下降；
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