中海发展:奥运后沿海煤炭运输价量有望恢复正常

沿海煤炭运输市场价在过去2个月里出现大幅下跌，出现COA合同运价高于现货市场价的情况。沿海煤运业务是公司最主要的业务之一，预计08年利润贡献占比50%以上。

煤运市场运价下跌对公司08、09年的业绩影响成为市场关心的热点。

公司主要是COA合同运价，这次沿海煤运价格大跌对公司运价影响不大，而公司受到更多来自短期运量下降的影响。本报告主要分析沿海煤运运价近期及未来走势的影响因素，判断其对公司业绩的影响。

我们认为：

奥运会之后，沿海煤炭运输的价与量都有望恢复正常；通过对沿海供需运力的分析，及沿海煤运价与BDI指数测算，我们判断09年沿海煤运价格变化幅度不大；公司重置价值约为16.78元，股价已经接近产业资本价值，考虑短期船价不会大幅下跌，重置价值应该成为股价的有力支撑。

公司股票价格近期大幅下挫，存在一定的错杀，短期阶段交易性机会凸显。