• 建材行业：“双率”下调降低建材企业成本有限

• 日期：2008-09-22   点击：   作者：   来源：   字体：[ 大 中 小 ]

1．事件
2008年9月15日央行宣布了两项货币政策的调整措施，一是决定16日起下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点；二是决定25日起，下调中小金融机构人民币存款准备金率1个百分点，对汶川地震灾区金融机构存款准备金率下调2个百分点。

　　2．我们的分析与判断

　　下调贷款利率对建材企业业绩增加的影响有限。整体影响建材行业上市公司EPS的增加额不超过0.027元，EPS增加额超过0.01元的公司包括：中国玻纤(600176,股吧)（600176.SH）EPS的增加额0.0262元，相对于2008EPS（E）1.27元，增幅为1.52%；天山股份(000877,股吧)（000877.SZ）EPS的增加额0.0165元，相对于2008EPS（E）0.668元，增幅为2.47%；海螺水泥(600585,股吧)（600585.SH）EPS的增加额0.0158元，相对于2008EPS（E）2.20元，增幅为0.72%；华新水泥(600801,股吧)（600801.SH）EPS的增加额0.014元，相对于2008EPS（E）1.14元，增幅为1.23%。除了上述四家上市公司外，其他40家上市公司EPS的增加额都低于0.01元。

　　对汶川地震灾区金融机构存款准备金率下调2%的幅度，有利于灾后重建资金的及时供应。对包括建材在内作为灾后重建所需原材料的主要供应行业，将进一步缓解建材企业的资金压力，降低建材企业成本，改善建材企业的经营环境。

　　3．投资建议

　　在建材价格维持前期水平的基础上，建材行业经营成本的下降，特别是水泥行业的景气周期将有望延长。继续维持对水泥行业“推荐”的投资评价。