从表面上看，四川双马（下称公司）前三季度实现净利润５０６．１６万元，同
比增长１２５．５８％，盈利能力似乎已有改善。但事实上，公司前三季度收到的税
费返还，即补贴收入就有１４１０．０７万元，而第三季度单季净利润９．０３万元
，其中补贴收入３６６．４６万元。也就是说，若扣除补贴收入，公司经营亏损的现
状已是一目了然。
公司在今年半年报中曾经表示，下半年将努力降低水泥单位成本，加大市场营销
力度，增加水泥产品产销量，促进经营状况的进一步好转，不过前三季度水泥销量同
比下降２６．６４％、水泥制造成本同比上升３０．３７％，这组数据表明，公司的
经营目标尚未实现。
当然，拉法基有意入主双马集团已让公司看到了转机，给其带来了相当的想象空
间。经过前两年新型干法建设高速增长后，水泥行业目前已是窘态毕现，由于以能源
为代表的资源品价格持续走高，投资建设发展的模式已越走越窄，行业已进入并购重
组的新阶段。拉法基是在中国投资的大型跨国建材企业中最活跃的，目前正着力于全
面整合西南地区水泥市场。由于水泥产品是区域产品，有一定的销售半径，本地化是
水泥行业的一个突出特性，拉法基有意受让双马集团股权也就在情理之中，而此次收
购若能最终完成，拉法基在西南水泥市场的霸主地位将进一步得到巩固，而公司作为
其在西南布局的重要一环，充分利用拉法基在技术、管理、市场资源等方面的优势，
真正意义上实现内生式发展，改善盈利能力也就成为了可能。
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