最近，包括美国政府在内的许多机构陆续调低了对美国经济增长的预测。从今年美国经济的基本面来看，美国经济在一季度已跌入谷底，从第二季度开始回升，但是，经济增长的动力依然脆弱。近期，次级债危机对美国经济的影响加大，美联储调控政策重心已转向金融市场。次级债危机有可能只是可调整利率抵押贷款（ＡＲＭｓ）危机的前奏，房地产市场将在未来持续受到回收的抵押房屋再次销售的冲击。因此，未来房地产对经济其他方面的“溢出”负效应将加剧。但另一方面，目前美国劳动力市场格局依旧较紧，就业人数稳定增长，失业保持低位，工人工资提高，这些表明美国经济增长虽然减速，但基本面依然健康。
个人消费支出增长大幅下降
近几年，个人消费支出持续走强，成为支撑美国经济增长的主要动力，二季度的初步统计数据则改变了这一格局，在经济增长依然保持强劲的同时，个人消费支出增长大幅度下降，在住房投资持续下降、外贸逆差规模庞大的情况下，经济增长的前景反而值得关注和担心。
二季度，美国实际ＧＤＰ增长折年率为３ ．４％，高于预期。但是，二季度的较快增长主要受益于私人国内投资、存货增加和出口增长，而个人消费支出的贡献大幅下降。私人国内投资是带动经济增长的重要因素，近几年来美国经济增长持续低迷的一个重要原因也是由于投资增长持续无法复苏。二季度私人国内投资对经济增长的贡献从持续为负转为０．３４个百分点，其中存货增加拉动经济增长０．１５个百分点，非住宅投资拉动经济增长０．８３个百分点，但住宅投资对经济增长的拉动为负０．４９个百分点。从长期看投资增长有利于经济持续发展，但是私人国内投资增长的可持续性仍需确认。按照美国全国实业经济学协会对美国各个主要行业部门的总共１０７家企业单位的调查，仅１／４的企业认为今年下半年其资本支出会增加，这一比例为３年多来最低，同时这些企业也将计划减少明年的资本支出。
另一方面，二季度个人消费支出增长大幅度下降。受房地产和汽油价格影响，房屋资产贬值和汽油价格高企，消费者的支出开始受到家庭资产缩水和生活成本提高的负面影响。随着美国住宅市场的持续下滑、原油价格的高位运行以及信贷危机，消费将进一步受到影响。二季度居民消费仅增长１．３％，对同期ＧＤＰ增长率的贡献度也下降到０．８９个百分点，为２００５年第四季度以来的最低值。目前，美联储将利率保持在相对高位，同时国债收益率提高，将提高消费成本。同时不断下降的房价和高企的汽油价格对消费者支付能力和居民消费的负面影响将可能继续扩大。
劳动力市场基本稳定
今年以来，美国劳动力市场基本稳定。一是失业率继续保持低位。美国失业率自２００６年９月以来一直保持在４．４％至４．６％之间，是自２００１年下半年以来失业率最低的时期。７月份失业率４．６％，虽然高于预测的４．５％，但是仍然稳定在低位，表明美国房地产市场衰退并没给就业带来很大影响，有利于居民收入和消费增长。二是劳动力成本上升幅度有限。６月份制造业工人平均小时工资比上月小幅上升０．３％，折年率为３．９％，为１７．３８美元，上升幅度有限。表明紧张的劳动力市场仍未对劳工成本带来过多压力。
但是，今年以来就业增长低于预期。１～７月，非农就业人数平均增加１３．６万人，上年同期水平则高达１８．９万人。７月当月非农就业人数增加９．２万，低于此前的预期，也是２月以来最小增幅。另一方面，２００６年开始，劳动生产率增长趋缓。今年一季度美国非农业部门劳动生产率按年率计算仅增长了０．７％，低于２００６年全年１％的增长率，二季度劳动生产率虽然增长１．８％，但仍低于２０００年至２００５年的平均值３．１％。
目前劳动力市场格局表明美国经济增长虽然减速，但基本面依然健康，有利于居民收入增加和刺激消费增长，但依然会对通胀带来压力。同时，劳动生产率增速放慢是美国经济降温的体现，随着次级债危机对经济影响的蔓延，失业也存在上升的可能。
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